来源：财联社

【专题导言】在无风险利率趋势性下行的低利率环境中
，传统固收类资产的收益空间持续收窄，银行理财行业正经历从“单一资产依赖”向“多资产多策略 ”的深刻转型
。

对于理财机构而言 ，这既是挑战，亦是重塑核心竞争力的突破口——谁能率先构建起覆盖权益
、商品、跨境等多类资产的投研能力
，谁就能在新一轮周期中占得先机，并承接规模高达50亿元的存款迁徙。

正是基于这一观察 ，财联社推出“理财掘金多资产
”系列专题报道
，聚焦银行理财在多资产配置领域的探索与实践，将涵盖红利 、套利
、商品以及海外资产配置 。

本篇报道聚焦黄金 ，此为这一轮行情中率先启动、也最具代表性的品种
。

　　开年以来
，银行理财公司混合类产品发行提速。据中国理财网统计数据，2026年以来仅短短两个多月 ，理财公司即发行了48只混合类公募理财产品 。

　　事实上
，自2024 年下半年开始，“多资产多策略”战役便已打响 ，成为各家理财公司的发行和宣传重点；2025年
，中邮理财 、交银理财、平安理财以及浦银理财等多家理财公司升级品牌体系，大多加入了多资产多策略标签。

　　在传统固收类资产收益率持续下行
、单纯的权益资产风险过高的背景下 ，2026年开年以来，银行理财行业正加速从单一资产依赖转向多资产、多策略的配置格局
。其中
，黄金被普遍看好。

　　多资产理财发行放量，黄金仍为优质避险资产

　　低利率环境下 ，理财产品传统票息策略收益空间显著收窄
，具备更强收益弹性的多资产理财产品迎来发行热潮 。

　　据中国理财网统计数据，2026年 ，仅短短两个多月的时间
，理财公司即发行了48只混合类公募理财产品
。收益弹性的吸引力正在调动渠道端的销售热情，多资产配置已成为行业共识。

　　在多资产配置的浪潮中 ，黄金无疑是备受瞩目的品种 。2025年黄金涨幅超60% 、白银近150%
，创下历史最强年度表现
。受地缘政治影响，2026年开年 ，黄金一度涨超20%突破5400美元
，白银飙升40%一度突破100美元/盎司，随后大幅震荡。

　　据法询理财网不完全统计 ，截至2026年3月4日，已披露2025年四季报/年报的产品中
，有509只产品前十大持仓资产名称中含“黄金 ”，规模合计76.86亿元（产品投资报告未披露完） ，以黄金ETF为主 。持有单只黄金资产规模排名靠前的理财产品如下：

　　回顾过去一年
，配置黄金的理财产品数量和规模呈现逐季攀升态势：2024年末仅339只
、规模35.49亿元，到2025年三季度末已达736只、规模130.56亿元的峰值
。近年来理财产品持有黄金资产明细如下图所示：

　　相较于黄金的“火热
” ，银行理财对白银的配置仍处于起步阶段。数据显示
，已披露2025年四季报/年报的产品中，只有 2只产品前十大持仓中含白银 ，分别是华夏理财天工日开理财产品8号（贵金属指数）和民生理财荣竹平衡FOF混合一年半持有期1号理财产品 。

　　其中
，前者投资于相关股票湖南白银，占比6.48% ，合计持有119.32万元；后者则投资于相关基金国投瑞银白银期货C
，持有金额112.33万元，占比0.86%
。

　　黄金系战略性配置 ，黄金股或更具性价比

　　2026年开年以来，国际金价从屡创新高到大幅跳水
，再到快速反弹，波动显著放大 ，这也对银行理财的黄金配置逻辑形成了现实检验。目前
，黄金价格已经在高位震荡，后续走势如何？银行理财配置意愿如何？

　　招银理财在其公众号撰文表示 ，过去两年
，黄金从传统意义上的“避险资产”，逐步演化为全球宏观新周期下的核心配置资产 。“这轮黄金行情的本质 ，是一场围绕‘信用货币体系 、财政扩张与全球储备资产重构’的叙事。 ”

　　招银理财认为
，2026年黄金价格走势将围绕“央行购金需求
”与“货币环境”两大主线展开
。在乐观情形下，若全球央行维持约1000吨/年的购金规模 ，且美联储年内实施2-3次降息
，黄金价格有望获得15%-20%的年度涨幅。从配置维度来看，黄金与股票
、债券等资产相关性较低 ，是有效提升组合风险收益比的重要工具 。

　　某头部理财公司相关负责人向财联社表述了其配置逻辑：“商品市场也有周期，现在都在讲‘普林格周期’逻辑
，先是黄金涨，涨完以后是（黄金之外的）有色 ，再是能源
，最后是农产品
。 ”目前，对农产品板块仍持保留意见 ，但有色金属部分的配置权重较高。同时
，他建议可以关注黄金股的投资机会，其认为在当前的估值水平下 ，黄金股比实物黄金更具性价比 。部分黄金股的估值和今年以来截至昨日收盘的行情如下：

　　另一理财公司相关负责人也对财联社表示
，黄金属于战略性配置，核心是为了分散投资 ，对冲风险
。

　　工银理财在其公众号相关文章中称
，本轮贵金属行情呈现典型的快涨快跌特征，在经历连续下探支撑位的急跌后 ，技术分析上支撑位容易转变成阻力位，对于市场情绪和资金流动产生一定压制
，若后续美联储宽松和地缘风险不超出预期，市场需要一定时间消化本轮波动。同时 ，该机构认为
，由于各项基本面因素并未完全逆转，黄金市场进入熊市的概率并不高 ，仍具有较好的配置价值 。

　　（财联社 王蔚）